随着电动汽车和储能系统的快速增长，对高性能锂电池的需求不断增加，推动了对高质量石油焦和人造石墨的需求。煅烧石油焦的质量和规格直接影响人造石墨的性能，优质石油焦对锂电池负极生产尤为重要。

【负极材料】利润有所回升 降本之路仍漫长

导语

低硫焦价格虽有下降，负极材料利润回升，而负极材料价格仍在底部徘徊，负极企业盈利空间狭窄，降本增效仍是主旋律。

一.  通过技术改进和设备优化，可以有效减少石墨化成本

石墨化是负极材料生产中成本占比第1大环节。通过技术改进和设备优化，可以有效减少石墨化成本。例如，使用新型厢式炉、优化石墨化工艺、提高石墨化炉的利用率等措施，可以显著减少电耗和设备维护成本。

2024年石墨化占比较2022下降14%，达到36%左右，因此负极降本首先从石墨化端开始。石墨化加工费价格从2022年27451元/吨下滑到2025年8700元/吨，跌幅68.3%，降本成果较为显著，主要是负极厂家近几年多布局在电价较为便宜的地区，如西南、西北、华北地区，另外厂家也在不断更新石墨化工艺，例如坤天新能研发的连续式石墨化炉工艺，具有更低能耗、更智能、更短生产周期、更环保等优势，能把石墨化的生产周期缩短到10天-12天；大幅提高了自动化程度，人工减少50%以上；辅材消耗量减少50%，碳排放量减少75%。

二. 通过提高原材料开发能力，寻求高性价比的替代方案，可以有效控制原材料成本

负极生产中原料成本也相当重要，在负极成本中占比27%。2022年上半年之前，负极材料在生产中高端产品中需要使用针状焦作为原料，针状焦因更优的指标被选择，以保证负极材料的性能。

2022年下半年开始，因新能源汽车降价导致整个链条降本诉求，行业开始通过技术革新，使用价格更为便宜的石油焦直接作为原料或者掺配针状焦使用，因此此阶段低硫焦与人造石墨的相关性系数有所提高，低硫焦价格也开始上涨。

图3 低硫石油焦价格走势图（单位：元/吨）

数据来源：隆众资讯

2025年2月低硫焦价格上涨到高位后，开始进入持续下滑阶段。一季度低硫焦价格经历了直线上涨后垂直下降的大涨大跌，二季度低硫焦进入了缓慢且持续的下行区间，低硫焦均价5月底与3月31日对比，降幅达15%左右。而6月预计仍将维持下行趋势。尽管当前低硫焦价格持续下行，但同比去年仍为宽幅上涨，1#普通品质及2A焦涨幅均在46%以上。当前低硫焦价格远未达到价格低谷。

三. 成本得到控制，生产利润恢复

图4 人造石墨利润与利润率（单位：元/吨）

数据来源：隆众资讯

5月，中端人造石墨样本企业月利润为-183元/吨，环比增加88.26%，毛利率-0.67%，环比增加5.01个百分点。负极材料利润回升显明，市场需求不足导致焦价呈现出明确下滑趋势，石墨化方面，西南地区平水期，石墨化开工有所提高，加工量相应增加，但是目前石墨化加工利润不佳，价格难再下降。原料成本得到有效控制，拉动生产利润恢复。

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