【石油焦】警惕！山东地炼库存反弹22%，2月还能“节后开门红”吗？

电动汽车和储能行业快速发展，带动了高性能锂电池需求的增长，也推动了优质石油焦和人造石墨的市场。煅烧石油焦的质量和粒度直接影响人造石墨性能，尤其在锂电池负极生产中下尤为重要。

【石油焦】警惕！山东地炼库存反弹22%，2月还能“节后开门红”吗？

1月复盘：行情大起大落

第1周：强势开局，整体上涨

上游原油及炼化成本支撑，叠加中石化、中海油等主营单位涨价，点燃市场看涨情绪，市场由分化转为单边上扬。

山东地炼均价2618元/吨（涨1.16%），我国综合均价3055元/吨（涨0.79%）。

第2周：冲高回落，动能衰竭

周初受补库及电解铝上行拉动延续涨势，但下游对高价资源接受度低，周中掉头下跌。低硫焦稳固，中高硫焦波动剧烈。

山东地炼均价2717元/吨（涨3.78%），我国综合均价3105元/吨（涨1.64%）。

第3周：弱势调整，分化加剧

市场“大稳小动”，中海油部分放量，中石化除塔河外多下调。负极采购降温压制低硫焦，中高硫焦维持刚需。

山东地炼均价2560元/吨（跌5.78%），我国综合均价3076元/吨（跌0.93%）。

第4周：小幅震荡，先涨后稳

主营稳价为主，山东地炼先升后调。结构性分化显明，低硫焦靠长约支撑，中高硫焦震荡。

山东地炼均价2524元/吨（跌1.41%），我国综合均价3087元/吨（微涨0.36%）。

月末数据总结（截止1月30日）：

3B石油焦均价： 3285元/吨（环比跌1.71%）。

月度均价走势： 1#焦跌到4390元/吨，中硫3#焦跌到3280元/吨，高硫4#焦跌到2063元/吨。整体市场交投表现一般，价格水平下移。

库存：炼厂降库，港口累库

1. 炼厂库存：积极出货，大幅下降

截止1月底为7.27万吨，环比大跌21.32%（减少1.97万吨）。

主营炼厂： 降幅达32.41%，库存下滑0.82万吨。

地方炼厂： 降幅17.29%。但山东地炼因指标频繁波动及前期高价影响，月底库存反弹21.99%到1.72万吨。

1月我国石油焦总供应量预计246.64万吨（微增0.03%），产能利用率均值63.7%。

2. 港口库存：进口集中，持续累库

库存总量截止1月底为359.93万吨，环比增加42.43万吨（涨13.36%）。

原因：进口焦集中到港（入库>出库），且下游采购放缓。

区域表现：山东港口入库增加成交下滑；东北及华北成交尚可；沿江地区交投活跃，库存持续降量。

2025-2026年港口库存及石油焦价格走势图（万吨；元/吨）

博弈：利润分化，刚需主导

下游心态：临近春节及月底，下游采购情绪谨慎，多维持刚需，无集中节前备货。新一轮阳极定价下滑进一步打击采购情绪。

利润传导：

中硫煅烧焦：利润增加（原料跌+成品涨）。

低硫煅烧焦/负极材料：利润减少（原料涨/稳+成品稳，成本增加）。

电解铝/预焙阳极：利润上行（受终端支撑）。

后市：2月先抑后扬，Q1分化加剧

2月市场预测：节后反弹

库存预期：进口焦虽有20万吨到港，但随着疏港提高，港口库存有望降到350万吨左右。炼厂复工后产量增加，库存或微增0.1-0.3万吨。

价格节奏：节前“有价无市”，节后受补库及主营检修支撑，市场或震荡偏强。

均价预测：

山东地炼月均价预计在2743元/吨（涨3.87%），波动区间2650-2750元/吨。

低硫焦：高位波动（调整50-100元/吨）。

中硫焦：持稳为主（波动30-100元/吨）。

高硫焦/普货：灵活调整（下行10-100元/吨）。

心态调研： 40%看跌，30%看稳，30%看涨，分歧较大。

3-4月展望：高位震荡转承压

3月：“金三银四”旺季启动，价格或高位震荡，低硫焦受负极支撑相对坚挺，分化加剧。

4月：随着检修炼厂复产供应增加，以及高价抑制下游需求，市场将承压运行，稳中偏弱。

总结：未来三个月，供需基本面将由“紧平衡”转向“宽松博弈”，整体价格呈现“先扬后稳，分化加剧”格局。

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