【石油焦】油价走低，石油焦对煤炭的折扣幅度扩大 ——2026年预测

煅烧石油焦是现代制造业的重要材料，特别是在铝和钢铁工业中。其高碳含量、低硫含量和低杂质使其成为各种应用的理想选择。

【石油焦】油价走低，石油焦对煤炭的折扣幅度扩大 ——2026年预测

2026年预测摘要

2026年预测显示，油价可能会低于2025年水平。由于煤炭和石油焦价格受石油市场影响，因此二者价格预计也将走低。地缘政治和关税水平带来的影响预计将逐渐减弱，基本面因素将再次发挥更重要作用。产能过剩将使油价维持在较低区间，这一影响还将延伸到天然气和煤炭领域，进而间接使石油焦价格保持在当前水平附近。预计美元相对美元指数及欧元都将贬值5%到10%，这将为大宗商品价格提供适度支撑。战争及贸易战（包括关税问题）仍是难以预估的不确定因素。

10月，在美方政治主导下，《加沙和平协议》得以实施。但美国对委内瑞拉可能发起的打击，或会破坏当前的稳定局面。特朗普总统与中国主席习近平举行了富有成效的会晤，会谈结果促使提高关税的计划延后实施。美国政 府停摆问题目前已得到解决。遗憾的是，此前预期的乌克兰和平解决方案尚未达成。

美国联邦储备委员会（美联储）已将基准利率下调0.25个百分点，到4.25%；而欧洲央行的利率则维持不变。由于美联储可能希望对再度攀升到3%的通胀水平进行监测，此次降息已导致美元小幅走弱。2025年，欧央行和美联储预计均不会进一步降息。波动率指数（VIX）已从17升到21，这一变化反映出市场存在一定担忧情绪，尤其在聚焦人工智能（AI）股票的股票市场中，担忧更为显明。

目前，美元对欧元汇率再度升到1欧元兑1.550美元，但仍处于1欧元兑1.15-1.2美元的区间内。丹麦布兰沃尔公司（BrannvollApS）预测，2026年美元对欧元汇率区间将为1欧元兑1.1-1.25美元，平均汇率为1欧元兑1.19美元。

石油市场分析

12月，OPEC+再次提高了石油产量。国 际能源署（IEA）目前预测，全球石油市场将出现供应过剩。即便美国对俄罗斯两家石油公司——俄罗斯石油公司（Rosneft）和卢克石油公司（Lukoil）实施制裁，也未能提振市场信心；同时，市场还担忧若全球国内生产总值（GDP）下滑，石油需求将受到冲击。对俄罗斯、伊朗可能实施的制裁，以及对委内瑞拉局势的任任意干预，都可能引发油价上涨。乌克兰对俄罗斯炼油厂的持续袭击，也为油价提供了一定短期支撑，但随着地缘政治紧张局势缓解，油价可能会维持在65美元/桶以下的水平。

目前，油价处于62-67美元/桶的区间内，这一区间主要由地缘政治因素及OPEC+增产决定。布伦特原油价格当前下跌3%，到63.50美元/桶。2026年全年（Cal26）荷兰所有权转让中 心（TTF）天然气价格已跌到31欧元，欧盟天然气库存水平维持在83%不变，仍低于前两年同期水平。布兰沃尔公司预测，2026年布伦特原油价格区间将下移到55-80美元/桶，平均价格为68美元/桶。

煤炭市场分析

煤炭市场整体保持稳定，但由于近月合约（FQ）从2025年第四季度（4Q25）切换到价格更高的2026年一季度（1Q26），用于计算石油焦折扣幅度的基准煤炭价格有所上涨。2026年，中国煤炭需求疲软，同时国内煤炭产量增加，这两大因素将抑制国 际煤炭海运贸易量。哥伦比亚煤炭供应依然充足；南非得益于铁路运输效率提高，煤炭发运量有所增加；俄罗斯煤炭价格低迷，预计2026年产量将下降；澳大利亚煤炭出口则正逐步回升。2026年，API2煤炭价格预计将比API4煤炭价格始终高出10美元/吨。

2026年一季度API2煤炭近月合约（1Q26/FQ）价格环比上涨9%，到101.5美元/吨，预计该合约价格将维持在95-105美元/吨的区间内。2026年全年API2煤炭合约（Cal26）价格上涨4%，到104美元/吨。2026年一季度API4煤炭近月合约（1Q26/FQ）价格上涨10%，到93美元/吨，短期预计将处于90-100美元/吨的区间内。

布兰沃尔公司预测，2026年煤炭近月合约（FQ）价格区间将为85-115美元/吨，平均价格为100美元/吨；API4煤炭价格区间将为80-105美元/吨。

石油焦市场分析

2026年，石油焦对煤炭的折扣幅度预计将维持在当前的较低区间水平。中美两国已减低相互间的关税，且明年不会提高关税，这一政策将继续维持中国对美国石油焦的采购兴趣。尽管俄罗斯提供低价煤炭，但土耳其买家已重新回归石油焦市场。当前运费价格略有下降，为石油焦离岸价（FOB）提供了支撑；同时，由于美国炼油厂进行设备维护并关闭了部分焦化装置，产量有所下降，新的石油焦供应商正逐步进入市场。

美国与委内瑞拉之间的冲突可能导致委内瑞拉石油焦出口中断，并对中硫石油焦市场产生影响。不过，预计2026年鹿特丹-安特卫普-阿姆斯特丹（ARA）地区6.5%硫分石油焦对煤炭的折扣幅度将维持在20%-25%左右。

美国墨西哥湾沿岸（USGC）6.5%硫分石油焦离岸价（FOB）合约价格环比上涨1%，到68美元/吨，相较于API4煤炭的折扣幅度为42美元/吨。美国墨西哥湾沿岸（USGC）6.5%硫分石油焦鹿特丹-安特卫普-阿姆斯特丹（ARA）到岸价（CFR）合约价格环比下跌3%，到95美元/吨；受运费下降及煤炭价格上涨影响，该规格石油焦对煤炭的折扣幅度扩大到25%。

美国墨西哥湾沿岸（USGC）4.5%硫分石油焦离岸价（FOB）合约价格环比下跌1%，到74美元/吨，相较于API4煤炭的折扣幅度为36%。美国墨西哥湾沿岸（USGC）4.5%硫分石油焦鹿特丹-安特卫普-阿姆斯特丹（ARA）到岸价（CFR）合约价格下跌4%，到101美元/吨，相较于煤炭的折扣幅度高达120%。

布兰沃尔公司预测，2026年鹿特丹-安特卫普-阿姆斯特丹（ARA）地区6.5%硫分石油焦价格区间将为85-105美元/吨，平均价格为95美元/吨，对煤炭的平均折扣幅度为25%。

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