【石油焦2025年综述】价格大涨大落，预期后市强势运行

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【石油焦2025年综述】价格大涨大落，预期后市强势运行

一、2025年市场综述

2025年石油焦市场跌宕起伏，供需关系变动导致焦价大涨大落，价格呈现先涨后跌再震荡回涨的“N”型走势。

前期市场供小于求，价格积极推涨，后随着到港增加、价格下行，前期价格上行叠加加征关税的预期引起石油焦进口量大增，供需逆转，拖拽价格走跌，下半年需求缓慢恢复，叠加炼厂停工检修增加，焦价陆续回涨。

2025年总体供应表现不一，一方面国内炼厂停工检修减产增加，2025年1-9月市场总体产量较去年同期减少6.25%，另一方面关税和行情因素影响下，港口库存仍处于相对高位，1-9月进口总量1195.37万吨，同比增加12.83%；下游需求表现良好，炭素作为传统下游，为石油焦需求提供底部支撑，负极材料自年初开始订单保持增加。煤炭供应处于较高水平，价格始终低迷，对于焦市提振有限，高硫燃料焦需求减弱。受关税影响，弹丸焦成本增加，价格积极上探，具体市场影响因素如下：

1.2025年暂无新增延 迟焦化装置，同时国产炼厂停工检修增加，截止10月累计50家次，总体产量同比下降。除了炼厂常规检修外，主营部分炼厂因生产船燃或原料受限，减量生产，低硫焦供应紧张，而受到中石化原料调整，部分高硫焦产量转产中硫焦，造成中硫和高硫增减不一，地方炼厂受利润不佳、原料紧张等因素供应减少。

2.港口库存年初延续低位水平，3月份到达年度低位后持续积累，同时海外部分低硫焦检修或因运输原因，难以到达国内港口，导致库存持续低位，叠加国内炼厂供应减少，下游积极备货行动下，低硫海绵焦海外招投标价格大幅拉涨，国产焦迅速跟涨。

3.焦价快速拉涨，陆续释放港口高价库存，而下游阶段性备货结束后，难以承受高位价格，观望情绪增加，采购意愿下降，随之焦价开始下跌。此外，市场上高硫焦供应有所缩减，焦价随之跟涨。

4.三季度开始，国内个别低硫焦炼厂检修，叠加下游负极和钢用炭素企业备货行动积极，率先推涨价格，随后中高硫焦和进口焦积极跟涨，地方炼厂部分受到指标波动或者出货节奏，阶段性调整价格，但整体均价高于第二季度，上行空间受限于下游承受能力。

5.今年一季度以来中美双方均有出台多项产业或贸易政策，主要自美进口中高硫弹丸焦在前期涨价和加税等刺激下，二季度集中到港，港口高硫弹丸焦库存快速增加，叠加煤炭行情持续弱势，其他非碳素下游需求不佳，高硫弹丸焦出货承压，三季度硅企阶段性补货，库存持续消耗，加之关税消息面利好美国焦交投，加速现货价格推涨。

二、2025年价格分析

2025年石油焦主要价格区间：

低硫焦（硫1.0%以内）价格2920-6000元/吨，

中硫焦（硫3.0%左右，钒400以内）价格2150-3760元/吨，

高硫（硫3.5%左右，钒＞400）价格1350-2973元/吨，

高硫焦（5.0%左右，V＞600）价格1103-2530元/吨。

海绵焦：

一、低硫石油焦方面：

2025年低硫石油焦市场波动显著，呈现“宽幅拉涨-震荡下行-持续小幅回涨”，较年初上调幅度710-950元/吨，国内低硫焦市场供需博弈显明，年初炼厂检修减产供应端收缩，港口低硫焦库存低位、下游负极和炭素备货节奏加快，焦价短期冲击年度高位，3月港口到港增加，国内产量陆续恢复，供应端利好不再，同时下游备货完成，焦价开启下行通道，年中开始价格接连下跌到下游心理预期，同时负极材料进入阶段性补货，国外户储订单增加，国内动力端消费旺盛，炭素按需采购，整体拿货积极性增加，利好推动下低硫焦价开始持续小幅回涨。

具体来看，年初1-2月低硫炼厂停工检修计划增加，同时进口低硫焦货源多已被预订完成，低硫焦流通量有限，整体供应端紧俏持续，叠加下游负极和炭素春节前后备货和补库需求强劲，低硫焦价连续大幅推涨；但3月开始下游补库基本完成，且焦价上涨到高位，采购商成本压力陡然增加，纷纷放缓拿货节奏，非刚需不采购，炼厂库存堆积到高位，焦价顺势下跌，部分炼厂开始保价销售；4月上旬锦西石化和大庆石化焦化装置开启检修计划，对焦价形成阶段性利好，但整体需求仍处于弱势，叠加前期招标的进口焦陆续到港，市场资源充裕，拖拽价格继续转弱；下半年开始下游负极材料原料库存陆续消耗到低位，增加采购计划，且抚顺石化检修计划公布，带动负极材料和炭素厂备货补库需求，同时负极材料订单表现良好，炭素厂刚需支撑，供需两端表现良好，低硫焦价格进入小幅上涨阶段。

供应方面，2025年国内低硫焦6家企业存停工检修，总计涉及产能830万吨/年，进口焦方面低硫微量石油焦供应增加，4月开始巴西和阿根廷焦陆续到港，港口低硫焦库存持续增加。

总体来看，2025年低硫石油焦市场供应表现前紧后松。

二、中高硫石油焦方面：

2025年中高硫石油焦市场总体“涨-跌-震荡上调”走势，价格整体波动幅度在150-890元/吨。

具体分析来看，年初，受焦化装置利润不佳、原料紧张等因素影响，山东地区部分地方炼厂停工、检修、减产，市场整体供应减少，加之春节前后下游铝用碳素、负极企业有备货补库需求，地炼市场焦价大幅向上攀涨。2月中旬，由于前期市场价格拉涨过快，下游企业接货积极性有所减弱，焦价转而下行。4-5月下游企业观望情绪不减，市场价格上行动力不足，焦价仍为下行走势。到6月中下旬，受主营低硫焦价格上涨带动，地炼市场出货反响尚可，且下游企业采购较为积极，市场焦价开始呈现震荡上调走势。三季度受停工检修家次较多影响，地炼市场供应持续缩减。此外，进口焦一度倒挂，加上四季度海外炼厂检修，关税调整等因素抑制后续进口，供应端对地炼市场有所支撑。

需求方面，下游铝用炭素、负极企业等多按照生产节奏平稳接货，市场交投氛围表现尚可，地炼石油焦价格继续震荡上行，但受限于下游接货能力，上调幅度有限。

弹丸焦：

玻璃、碳化硅需求相对稳定，其他高硫燃料需求在低煤价的情况下持续减弱，弹丸焦进口供应受到关税影响较大，4-5月一度因为加征关税大涨，但是随后关税政策调整，并且高硫弹丸焦大量进口，玻璃厂大量做库存，导致价格快速下跌。随着库存消化，三季度弹丸焦价格有所回升，其中高硫弹丸焦因国产弹丸焦有所增加，导致消化减缓，回涨速度较慢，随着四季度加征关税、船运收费等消息因素，回涨速度有所加快。

三、2025年供应分析

2025年石油焦市场总供应（国产+进口）整体较2024年减少。

2025年中国石油焦产量共计3026.30万吨，同比2024年减少5.75%，其中外销量2542.96万吨。究其原因，2025年除了炼厂常规检修外，中石油大港石化2月因生产船燃，减量生产，4月中海油舟山石化焦价持续下跌，承压出货，同时船燃计划下放，产量减少，二季度以来中石化华东和华北部分炼厂原料调整，高硫焦转产中硫焦，造成高硫焦产量减少，地方炼厂受利润不佳、原料紧张等因素整体供应减少，石油焦指标波动频繁，潍坊孚美2月开始转产针状焦。10月部分炼厂受宏观因素导致原料紧张，焦化装置停工、减产，造成产量减少。

根据海关数据统计，2025年1-9月石油焦进口量1195.37万吨，同比2024年1-9月增加12.83%。

具体分析来看，2024年四季度国内石油焦行情表现良好，下游接货积极，港口库存宽幅下降，市场现货供应紧张。2025年1-3月进口量较24年底大幅增加，年前市场需求旺盛，下游碳素及其负极积极入市采购，市场供应紧张，港口发货速度较快。二季度因为加征关税美国焦大量集中到港，其中以中高硫弹丸焦为主，也有部分高硫海绵焦。三季度开始石油焦到港量宽幅减少，主要因为二季度高硫美国焦大量集中到港，下游市场行情弱稳运行，供大于求，焦价回落，部分石油焦成本倒挂，出货承压，贸易商在二季度谨慎签订进口订单，故三季度到港量减少。四季度10月俄罗斯达奈克炼厂停产检修，11月台塑石化焦化装置检修，市场上进口焦资源减少，美国声称加征关税，贸易商对进口美国焦暂持谨慎态度，进口量减少。

四、2025年需求分析

2025年下游炭素类需求小幅增加，非碳素累需求减弱，需求总量减少。

海绵焦市场：

2025年下游总需求预计4559万吨，较2024年减少3.80%。

2025年电解铝价格维持在19530-21020元/吨，其高点出现在9月，2025年电解铝供应持续增加，铝企开工保持高位，青海、广西、甘肃、新疆、贵州地区电解铝企业有复产情况。

铝用企业仍是石油焦需求的主力。下游煅烧焦市场交投表现一般，负极石墨化市场开工持续低位，对普货石油焦采买有限。预焙阳极企业生产积极性良好，市场供应保持充足，对石油焦需求表现尚可。

2025年上半年负极材料企业多延续以销定产，企业多合理下调其生产计划，市场整体装置负荷率有所下行，部分企业优先去库为主。8月下旬，主流大厂依托订单优势维持高位开工，中小企业延续以销定产策略，市场供应保持充足，到9月旺季，头部企业有的满产运行，行业整体负荷率提高，头部企业与中小型厂商均呈现不同程度的开工回暖迹象，是石油焦涨价的主要推动力。

石墨电极整体生产较为平稳，主流大厂稳定开工，多以单量产，以维持产销平衡为主，对石油焦采买力度有限。

金属硅9月份开炉数、产量整体增加，西北产区贡献主要增量，三季度对石油焦需求有所增加。碳化硅企业生产积极性普遍不佳，宁夏及甘肃地区均有部分企业处于停产或减产状态，市场供应量逐月缩减，对石油焦采购有限。

弹丸焦市场

南方燃料市场需求表现欠佳，煤炭市场缺乏利好支撑，行情延续弱势，对石油焦多维持刚需采买。碳化硅市场以供强需弱为主导，企业普遍面临走货困境及库存压力，企业对石油焦用量偏弱。高硫弹丸焦出货表现一般，仍在持续消化库存中。9月上旬下游玻璃市场行情小幅向上运行，对石油焦需求用量略有上升。

五、2025年地炼焦化利润方面

2025年全球原油价格走势震荡，消息面表现不稳，终端市场表现一般，业者采购心态偏谨慎，炼厂多对燃料油后市态度观望，渣油市场价格有所下调。

汽油方面，汽油需求表现疲软，业者避险情绪浓厚，市场行情弱势调整，价格下跌；

柴油市场表现一般，多以消化库存为主，采购较为谨慎，柴油市场价格向下调整。

其他焦化装置副产品价格虽偶有个别上调，但大体仍以下行为主。

据统计，截止2025年10月，地炼焦化装置综合利润为127元/吨，较2024年同期下跌31.24%。

六、2025年库存分析

2025年石油焦市场走势震荡，价格呈现先涨后跌再震荡回涨。国内炼厂多跟随市场变化节奏灵活调整焦价，以此确保出货顺畅，炼厂石油焦库存多维持在中低位水平。

2025年1-10月港口石油焦库存库存呈现“窄幅波动-攀升-下降”走势。具体分析来看1-2月国内需求良好，港口石油焦交投积极，发货速度快，前期定单陆续到港，整体进出平衡。3月开始国内焦价陆续回落，港口发货速度放缓，出货承压，市场新单减少，二季度前期关税影响下进口美国焦大量集中到港，同比2024年二季度美国焦进口量增加67%，国内市场需求弱势，仅维持刚需采购，焦价下行，部分贸易商成本倒挂惜售，库存累计高位。三季度开始碳素用海绵焦以及负极用焦需求好转，港口发货速度加快，加之随着南方丰水期到来，硅厂开工率升高，台塑焦库存持续消化，碳化硅厂阶段性采货补库，高硫弹丸焦持续消耗，且三季度到港量宽幅减少，故港口石油焦库存明确下降。

七、2025年下半年后市预测

供应方面

2026年预计石油焦总供应量约为3182万吨。

主营炼厂方面低硫焦受原料限制预计总体波动不大，个别炼厂或存检修计划，中硫焦生产范围扩大。自2025年开始部分中石化华东和华北炼厂高硫焦转产中硫焦较多，并且延续负极专用焦的扩大供应趋势，因此预计2026年中硫焦产量有所增加，高硫高钒产量收缩。

地炼石油焦受焦化利润影响，指标波动频繁，预计低钒石油焦产量仍较少，高钒石油焦产量仍较多。2025年底预计新增一套200万吨/年焦化装置投产，2026年预计新增两套共计370万吨/年的延 迟焦化装置投产，对2026年供应量预计贡献较大，预计2026年石油焦供应有增量预期。

进口方面

2026年预计石油焦进口数量约为1480万吨，同比减少1.3%。

2026年下游铝用碳素，负极材料市场预计对石油焦需求稳步小幅增加，对低，中，高海绵焦进口量有一定支撑，中低硫进口预计延续预售的趋势，并且预期的中美博弈，导致海绵焦进口保持谨慎，加上国内新投产焦化装置增加供应，较低硫分的石油焦产量有望小幅增加，故进口海绵焦增量受限。

2025年碳化硅及燃料对石油焦需求弱稳，加之关税问题消息面影响，预计高硫弹丸焦进口量或有减少。

需求方面

2026年下游需求预计增加2.64%。

铝用炭素行业仍有新建产能待投，预计对石油焦需求继续保持稳步增加，负极材料储能及动力订单持续增加，预计对石油焦需求仍有强劲支撑；

石墨电极、炭电极、金属硅需求预计小幅增加，碳化硅、玻璃市场预计需求下降；南方燃料市场预计对高硫燃料需求弱稳。

综合来看

2026年市场整体市场价格预期强势运行为主，中低硫焦需求端支撑良好，仍有上涨预期；高硫焦国内压产，加上进口资源的全球影响因素较多，供需有一定利好，价格跟涨。

石油焦主要价格区间

低硫焦（硫0.5%左右）价格3850-4500元/吨，

中硫焦（硫3.0%以内）价格1300-4000元/吨，

高硫焦（5.0%左右普货）价格900-3000元/吨。

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