石墨电极是电炉炼钢中不可或缺的关键材料，作为电弧加热的“核心部件”，具备优异的导电性和耐高温性能。它不仅关系到钢水的质量稳定，也直接影响炼钢效率。谁掌握了石墨电极，谁就掌握了电炉炼钢的核心。

【钢铁】多重因素影响下 钢市如何演绎？

上周，中 央财经委员会提出治理低价无序竞争，推动落后产能有序退出，同时主流城市-唐山执行7月份减排措施，多重消息共振影响下，黑色期货盘面呈现偏强震荡态势，市场情绪随之回暖，钢坯市价同步上行。不过，近期随着政策预期逐步降温，叠加需求表现偏弱，整体高位压力尚存，现货市价跟进乏力，小幅调整行情再现。从基本面及宏观角度来看，后期市场又将如何运行呢？

供应方面：近期唐山地区受减排措施影响，个别高炉进入检修状态（调研所知，本轮共新增3-4座高炉检修，其中有一座于5日复产，其余尚处于检修状态，当前日均影响铁水产量为1.08万吨左右），导致少数企业钢坯投放量有所缩减。不过，当前钢坯自身仍保持一定利润空间，而部分成材利润表现相对弱于钢坯，这一利润结构差异使得部分企业计划后期通过检修轧线、增加钢坯投放来优化生产；同时，外地流入的钢坯资源仍有存量补充。综合来看，短期内唐山地区可流通的钢坯资源总量仍将维持偏高水平。

需求方面：当前下游调坯企业利润水平持续偏低，部分轧线延续检修状态，导致钢坯整体需求量维持低位。短期而言，尽管市场心理预期较前期略有改善，但终端需求环境依旧偏弱，且企业自身利润空间暂难实质性恢复，因此采购钢坯的预期仍将延续谨慎观望态势。

库存方面：从目前市场库存变化来看，唐山地区几个主流仓储库存已经连增19天，截止发稿时，三大主流仓储钢坯库存总量为73.38万吨较上半年历史低值累增19.82万吨，结合当前供需格局及厂商心态判断，短期库存增势仍将延续。尽管当前库存水平较去年同期仍低19.56万吨，但这一持续累积态势已彻底反映出需求环境的偏弱特征，且为后续流通环节埋下潜在压力。

成本方面：近期钢企铁水产量虽小幅回落，但同比仍处高位，叠加企业利润维持在合理区间，原料端需求获得一定支撑。供应端呈现阶段性小幅收缩，压力相对有限。在此格局下，供需矛盾不大，短期价格预计保持相对稳定。而中长期来看，供应端潜在压力犹存，铁水产量仍有一定减量预期，价格或趋于下移，但仍需关注政策层面的变化。

情绪方面：近期整体价格估值较前期有所抬升，厂商信心出现一定恢复。不过，鉴于当前需求大环境依旧偏弱，叠加美国关税政策不确定性或再次对市场形成扰动，因此市场仍持恐高观望情绪。不过，黑色系自身估值处于偏低水平，短期资金做空动能相对不足，价格下方空间预计较为有限。

综合来看，在政策预期、供需基本面以及外部关税政策等多重因素交织影响下，市场依旧无明确的方向，整体继续维持震荡调整的态势。

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